[摘要] 2015年房地产政策坚持促消费、去库存的总基调，供需两端宽松政策频出促进市场量价稳步回升，行业运行的政策环境显著改善。从需求端来看，中央多轮降准降息、降首付、减免税费等降低购房成本，推动需求入市；地方政策灵活调整，采取税费减免、财政补贴、取消限购限外等多措施刺激消费。
3关注点：库存消化尚需良策，房价走向持续分化
库存：库存压力持续缓解，城市分化显著
受成交回暖影响，今年以来库存压力持续下降。可售面积方面，今年以来呈现波动下行的趋势，截至11月底，20个代表城市可售面积较今年初下降6.5%。库存消化方面，去年9月以来，成交持续回暖，库存消化时间呈现明显的下降趋势，截至11月，按近6个月商品住宅平均销售面积来看，20个代表城市库存消化时间缩短至10.3个月，较今年初缩短3.8个月。
从各线城市住宅库存去化情况来看，一二线代表城市商品住宅库存平均消化时间已降至合理水平，当前库存压力多集中于三四线城市。由于多数三四线城市前期快速扩张，住宅用地成交规模突出，存在过度开发、人口外流、有效需求不足等问题，当前市场库存去化压力较为突出。从土地去化情况来看，三四线城市中长期库存压力较高。三四线城市库存压力较大，投资增长动力不足，投资下降趋势暂难扭转（1-10月，三线城市房地产开发投资同比下降0.5%，为近十年来首次出现同比下降，1-11月降幅扩大至1.3%），未来需采取更多方式去化库存。
我们认为，对于三四线城市及部分库存量较大的二线城市而言，政府及企业应从短期及中长期同步着手有效去化库存。但总体来看，三四线库存问题是长期累积造成的，去库存也不是朝夕间能解决的，相关配套刺激政策的效应显现需要时间和市场去磨合。可以说，去库存的攻坚战才刚刚开始。
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